在股市高点成(chéng)立(lì)的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

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　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基金(jīn)合同终止的(de)情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该只基金的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心(xīn)高级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内(nèi)基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚(xū)高(gāo)。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(j抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲īn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一(yī)定程度(dù)的(de)影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者(zhě)的(de)投资(zī)信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。