5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎ美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于(yú)其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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