5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(s燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗hàng)市(shì)银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的(de)银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也(yě)可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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