一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

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　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早厦门是几线城市呢在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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