5月23日，医药股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德(dé)、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来(lái)持(chí)续处(chù)于(yú)低(dī)位(wèi)水平，具有较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药(yào)生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历(lì)史较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为老赛道是否能有(yǒu)反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是(shì)否(fǒu)还有新(xīn)的业(yè)绩驱动(dòng)因素？本(běn)文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医(yī)药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情(qíng)在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步消退(tuì)，医药行业的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新(xīn)药除外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的(de)28.51倍提升至2023一(yī)季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的(de)营收与去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发(fā)总支(zhī)出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净(jìng)现金已经从2022第(dì)一(yī)季(jì)度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第(dì)一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来看，除去创新药(yào)和疫情(qíng)受益细分领域，医药板块中具(jù)有较好(hǎo)成(chéng)长能力(lì)的低(dī)估(gū)值板块有原料药、医(yī)疗设备、血制品、药店。

　　相较于罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片许多(duō)创新药、器械企业(yè)的产品(pǐn)销售前景(jǐng)，国内市场仍未达到预期，原因(yīn)在(zài)于(yú)近(jìn)几年来(lái)，由于老龄(líng)化，国内医(yī)保支(zhī)出并未增加太多，增速中的(de)增量大部分都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国(guó)内的医疗行(xíng)业(yè)，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分化(huà)是(shì)非常明显的，传(chuán)统药企必须要给创新留出空间，比(bǐ)如在过去的三年中，港股创(chuàng)新药企(qǐ)的(de)年化(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片huà)营收增速高达70％。对本土医(yī)药(yào)企(qǐ)业而言，要实(shí)现(xiàn)高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之外拓展国(guó)际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前在总需求复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下，医(yī)药板块(kuài)中(zhōng)有刚性需求(qiú)的新基建板块或是(shì)最具(jù)有确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上或仍是今年(nián)医药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源扩容下(xià)沉、区域(yù)平衡(héng)分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召开(kāi)新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布局(jú)。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过开(kāi)展(zhǎn)三(sān)级医院对口(kǒu)帮(bāng)扶等方(fāng)式(shì)，引导优质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不断提高县级医(yī)院(yuàn)的综(zōng)合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的(de)下移(yí)，通过城市三(sān)级医(yī)院的对(duì)口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医疗(liáo)等多种形(xíng)式，满足县域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出(chū)，在接下来的工作(zuò)中，将继续推进临(lín)床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各(gè)地按照“搭平台(tái)，建(jiàn)载体(tǐ)，促融合”的思路，重(zhòng)点加(jiā)强群众需求较(jiào)大的(de)心血管外科(kē)学(xué)、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学(xué)、病理学等专科建设，补齐资源短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相(xiāng)关的基层医疗(liáo)器械市(shì)场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信息(xī)设备(bèi)和心血管耗(hào)材相关的板块(kuài)将会(huì)有较大的发(fā)展空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有(yǒu)：联(lián)影(yǐng)医疗(liáo)、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械(xiè)市场持续扩张(zhāng)。随着(zhe)国家(jiā)继(jì)续支持优质医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资(zī)源向下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机构的(de)采购需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五”规划(huà)中提出要加强医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)领域的基础设施建设的背景下，预计(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片jì)医疗器械(xiè)采购将更加宽松，这(zhè)将推动医(yī)疗(liáo)器械市场的快速发(fā)展。在政策推动下，国产品(pǐn)牌有(yǒu)望凭借高性(xìng)价比的优(yōu)势(shì)加速进入医院(yuàn)，长(zhǎng)期(qī)而言，随着多项政策支(zhī)持的持(chí)续(xù)加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型(xíng)医疗器械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量(liàng)的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富(fù)证(zhèng)券(quàn)建议关注国内高端(duān)医疗设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能(néng)、较(jiào)好(hǎo)的渠道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片