5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗trong>中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(ku福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗ài)。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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