在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了(le)基(jī)民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在Medical staff可数吗，stuff(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，Medical staff可数吗，stuff天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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