财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之(zhī)地”，而年(nián)内火爆的淄博(bó)烧烤一定程度上助力(lì)啤(pí)酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投(tóu)资者期待(dài)。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同(tóng)比增速“一骑绝(jué)尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤(pí)酒单季度营收突破百亿元。但包(bāo)括百(bǎi)威亚太、兰州黄河(hé)和西(xī)藏发展在内(nèi)的(de)外(wài)资系啤酒公司(sī)基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外资(zī)两大阵营的(de)分(fēn)化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏(piān)低(dī)迷，啤酒行业则堪称(chēng)一(yī)抹(mǒ)亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增(zēng)、归母(mǔ)净利润高增；2023年(nián)伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动(dòng)褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去年同期明显提速。国盛(shèng)证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是(shì)啤酒龙头(tóu)弱势区域持续扭亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资(zī)啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃(chī)小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，后(hòu)者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期(qī)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的是，自(zì)2021年高(gāo)点(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌(diē)近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三(sān)成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年代(dài)中国实施(shī)“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京(jīng)、上海的力波、福建(jiàn)的(de)惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的(de)黄河(hé)、重庆的山(shān)城、四川的蓝(lán)剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕西(xī)的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙(sūn)山山4月(yuè)24日发(fā)布的研报罗(luó)列五(wǔ)大巨(jù)头的具(jù)体市场份额，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威亚太（百威英(yīng)博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格(gé)局(jú)。

　　孙(sūn)山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中(zhōng)等水平(píng)，市场(chǎng)集中(zhōng)度仍(réng)有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望(wàng)进一步提升盈利水平。分析(xī)人士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市(shì)场(chǎng)趋势不变(biàn)，经过一段时间的此(cǐ)消(xiāo)彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格(gé)局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显，百威英博(bó)销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年(nián)净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯预测(cè)2023年的营(yíng)业利润增(zēng)长将(jiāng)低于去年(nián)的水平(píng)，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销(xiāo)售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占据高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出(chū)，这(zhè)几(jǐ)年啤酒行(xíng)业的业(yè)绩增(zēng)长，多亏了高端化。此前多(duō)年，高(gāo)端啤(pí)酒(jiǔ)市场主要(yào)由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉(ji北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯ā)士伯、喜(xǐ)力等品牌(pái)牢牢(láo)掌控。近(jìn)年来，本(běn)土啤酒开始发力。以销量(l北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯iàng)最大(dà)的华润(rùn)雪(xuě)花啤酒为例，早年(nián)畅(chàng)销大江(jiāng)南北的大(dà)绿(lǜ)棒子，现在已(yǐ)经很难见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，啤酒行业处于产(chǎn)业链中(zhōng)游，对(duì)上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端(duān)议价能力较强，进入存(cún)量(liàng)竞争时代后，企业为向高(gāo)端化转型已(yǐ)多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐(cān)饮等现饮(yǐn)消(xiāo)费场景恢复(fù)将加速各啤(pí)酒龙头产品结构(gòu)优化(huà)、加(jiā)速高(gāo)端(duān)化进(jìn)程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生(shēng)普(pǔ)遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价(jià)区(qū)域由部分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉(jiā)士伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场的产品价格稳(wěn)定在3-5元区间(jiān)，如今，已经整(zhěng)体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千(qiān)元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤(pí)酒的“大师传奇(qí)”，都是为了继续突破价(jià)格天花(huā)板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫证券(quàn)指出(chū)，在百元级产(chǎn)品(pǐn)上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年之(zhī)旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产(chǎn)品(pǐn)方面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月(yuè)29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步(bù)提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助(zhù)桶啤、白啤等高端产(chǎn)品(pǐn)放量，带(dài)动(dòng)整体产品结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低(dī)基数(shù)效(xiào)应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如(rú)虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒收(shōu)购喜(xǐ)力中国正式(shì)完成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身(shēn)世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端市(shì)场。华鑫证(zhèng)券(quàn)指出，华润(rùn)啤(pí)酒高端(duān)及超高端(duān)产品仅占其收(shōu)入占比17%，而经(jīng)济(jì)型（5元以下(xià)）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市场(chǎng)更加认(rèn)可、熟(shú)悉其经(jīng)济(jì)型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认知度或接受(shòu)度相对偏低。公司提价空(kōng)间较(jiào)大，高端(duān)化完(wán)成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借(jiè)助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾(céng)经国(guó)产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京(jīng)啤(pí)酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开(kāi)不说，2020年(nián)的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速(sù)高达54.51%。今年一季度(dù)延续高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯为，燕京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀(jué)，是高端新品(pǐn)燕(yàn)京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这(zhè)种新(xīn)零售业态(tài)的(de)落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公司(sī)借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万千(qiān)升，同时(shí)带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称，改(gǎi)革红利释放正处起(qǐ)步阶(jiē)段，旺季动销加速、成(chéng)本优化之(zhī)下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加速(sù)。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨(jù)大发展潜力及空间(jiān)，且目前(qián)行业(yè)格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用(yòng)场景布局多元(yuán)化企业，将更加能够(gòu)顺应(yīng)精酿市场发展趋(qū)势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并有(yǒu)望成为(wèi)行业(yè)新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯