财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信(xìn)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB预计(jì)将造(zào)成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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