在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōn科长相当于什么级别？g)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流(liú)日本(běn)市场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入(rù)资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，科长相当于什么级别？资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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