金融界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了(le)部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季(jì)末(mò)到(dào)期(qī)，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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