自2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓势(shì)，展现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报的披露，将明星基(jī)金经理们近期(qī)投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露(lù)旗(qí)下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一(yī)季(jì)度(dù)投资(zī)情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经(jīng)理对(duì)后市的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了(le)自(zì)己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会。刘格(gé)菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度(dù)的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新的(de)技术革命(mìng)，但直(zhí)言客观上(shàng)当下(xià)的研(yán)究认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基(jī)民关注(zhù)的(de)基金经理，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在(zài)今(jīn)年一季度仓位基(jī)本都维持(chí)高仓位运作，多只基金一季(jì)度(dù)末(mò)仓位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只(zhǐ)基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在(zài)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环季(jì)报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚(yà)洲精选在一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位(wèi)，一(yī)季度末所管理的(de)4只基(jī)金基本维持和去年底的差不(bù)多的港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相(xiāng)对(duì)来(lái)说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和(hé)美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资(zī)者需(xū)要时刻(kè)保持一种克(kè)制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他(tā)一(yī)直(zhí)保持着(zhe)偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳(wěn)定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了(le)跟(gēn)腾(téng)讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)药明生物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重(zhòng)仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的(de)头号重仓(cāng)股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四(sì)只基(jī)金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去(qù)年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推出了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新进(jìn)其(qí)前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主动权益基金管理规模超(chāo)过(guò)千亿(yì)的(de)基(jī)金经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规模所缩(suō)水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势(shì)企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次(cì)在季报(bào)中都会(huì)清晰(xī)写道(dào)自己的投资思路，这一次也(yě)不(bù)例外(wài)，值得(dé)投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投资(zī)者可以用很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事实(shí)证(zhèng)明自己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势之一在于可(kě)积累性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体行(xíng)业(yè)和(hé)企业的洞察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来(lái)更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)确(què)判(pàn)断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一(yī)次投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如(rú)果将投资(zī)贯(guàn)穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长期(qī)复合回报作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目(mù)标的最重要保障，选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的(de)。我们会参考(kǎo)全(quán)球(qiú)产(chǎn)业升级的经(jīng)验，持续做深入的(de)研究积累(lèi)，争(zhēng)取(qǔ)构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票的(de)唯一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资者带(dài)来(lái)长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分(fēn)析，是理解企业基(jī)本面的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活(huó)动都(dōu)会反映在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可(kě)以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对一家(jiā)公司过去和当前(qián)的(de)财(cái)务(wù)状况了如指掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评(píng)判这(zhè)家公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一(yī)家公司感兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的(de)公司都经历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩(jì)和(hé)股(gǔ)价的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生态度(dù)的(de)冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有(yǒu)变化，通过(guò)深入的(de)研究并抓住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味(wèi)着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为例，一(yī)季度末该基(jī)金保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持(chí)仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发(fā)双擎升级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该基金去年(nián)四季度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业(yè)为(wèi)新科(kē)技技术演绎预(yù)测(cè)中的相关行业，例如计(jì)算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系不(bù)确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展(zhǎn)望，资(zī)金(jīn)分流可能(néng)是高端制造(zào)业(yè)相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格(gé)菘一季度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列，而比亚迪退(tuì)出(chū)了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘(liú)格菘对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的(de)参与资金(jīn)方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎(yì)幅(fú)度、转换速度(dù)都(dōu)会(huì)可预见地加大。这对于(yú)投资人(rén)而言，在新信息的处理上(shàng)提(tí)高了(le)难(nán)度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的(de)选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何(hé)展望(wàng)未来市场投资(zī)机(jī)会，也(yě)非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济(jì)基(jī)金中回(huí)顾一季度(dù)市场(chǎng)行情(qíng)时(shí)表示，一(yī)季度(dù)中国经济整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫情，居(jū)民(mín)消费和企业投(tóu)资的信心恢(huī)复会有一个(gè)过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠杆的(de)动力不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时(shí)平息(xī)，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境下(xià)各种危机的冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产(chǎn)行为进一(yī)步(bù)增(zēng)强了(le)未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在(zài)货币政策调(diào)整决策时(shí)愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基(jī)本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板块获得了(le)边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出(chū)，而(ér)新能源、金(jīn)融地产等行业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未(wèi)发(fā)掘到基本(běn)面驱动的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用(yòng)医药(yào)替代了(le)部分(fēn)白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般或者(zhě)机构调(diào)仓导致股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)，但长期(qī)市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一(yī)一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环贵州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季(jì)度(dù)的第二(èr)大重仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主要供应北(běi)斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可(kě)能是一次全新(xīn)的(de)技术(shù)革命，将极(jí)大提(tí)升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价(jià)格买入(rù)预期收益率(lǜ)更高的(de)资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司(sī)进行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资本市(shì)场即(jí)期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究获得(dé)超额认知、并(bìng)最终映(yìng)射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要的(de)其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的不(bù)断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世(shì)界(jiè)的链接(jiē)，中国在(zài)中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多(duō)实质性认同(tóng)的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主要城市的一二手房销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业已经进(jìn)入(rù)库存周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能(néng)真(zhēn)的只(zhǐ)需要(yào)一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下的(de)证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模(mó)式，迎来投资(zī)人(rén)久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于(yú)在(zài)优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金(jīn)副(fù)总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国天惠(huì)基金前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医(yī)学首次进(jìn)入富(fù)国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大(dà)数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退(tuì)出富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货(huò)币政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策放松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到是(shì)积(jī)极的(de)因素正在发挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要重视的是市场的(de)整体估(gū)值依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场处在(zài)较(jiào)好的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到(dào)解决的出路(lù)。投(tóu)资者当前选择(zé)承(chéng)受市(shì)场波(bō)动对应(yīng)的预期(qī)回报水平的是(shì)相(xiāng)当合适(shì)的。未(wèi)来我们(men)依然会(huì)致(zhì)力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报披露(lù)时反复强调(diào)，我们并不具备精(jīng)确预测(cè)市场短期趋势的可靠能(néng)力(lì)，而把精(jīng)力集中(zhōng)在耐(nài)心收(shōu)集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的(de)实现和(hé)市场情绪在未来某个时点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个(gè)股(gǔ)选(xuǎn)择层面(miàn)，本(běn)基金偏好(hǎo)投资于具(jù)有良好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增长带(dài)来的资(zī)本市场收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主(zhǔ)投大消费(fèi)板块(kuài)的(de)基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益基金(jīn)季报写道(dào)，一季(jì)度组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时的投资风格(gé)，保持(chí)合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍(réng)为(wèi)白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继(jì)续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美(měi)的(de)集(jí)团新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期(qī)变化(huà)对国(guó)内资本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持(chí)续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺激(jī)预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离(lí)复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经(jīng)济运行(xíng)正常化需(xū)要(yào)一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修复资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的社融(róng)和(hé)地产数据分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增(zēng)速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反(fǎn)映出加息过快带来(lái)的金融风(fēng)险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金融风险更多是流动性问题(tí)，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时救助可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融(róng)危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家(jiā)通(tōng)胀和金融风险并(bìng)存，处理难(nán)度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全(quán)球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话、加强合(hé)作(zuò)的(de)可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了继续关(guān)注整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之(zhī)外(wài)，我(wǒ)们可以将目(mù)光(guāng)更多(duō)放在微观企业层面。可以看到很多(duō)公司在过去(qù)几年始终(zhōng)做正确(què)的事(shì)，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变(biàn)化可(kě)以(yǐ)让(ràng)内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环