用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来(lái)公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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