个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的(de)企业(yè)员工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触(chù)达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客(kè)户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的(de)增(zēng)值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政(zhè350开头的身份证是哪里的ng)策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激(jī)了(le)不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人(rén)养350开头的身份证是哪里的老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意(yì)退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休(xiū)还(hái)较遥远的(de)群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的(de)。

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