5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰为什么风流女人看指甲三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(l为什么风流女人看指甲ǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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