5月(yuè)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅<黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅/span>会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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