金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平(píng)台(tái)，受认(rèn)可(kě)的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月民银行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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