财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称(chēng)，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一(yī)些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务(wù)副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗保(bǎo)证价值链的(de)合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列(liè)的数(shù)据验(yàn)证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入(rù)调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了(le)解，目(mù)前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前(qián)部(bù)分电池(chí)厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二(èr)三季度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持(chí)续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的(de)波(bō)浪(làng蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗)式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也(yě)将(jiāng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡(héng)且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压(yā)的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经(jīng)出现(xiàn)主动(dòng)减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的(de)事(shì)。而同环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国(guó)最(zuì)大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资(zī)源，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的(de)简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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