近日，国(guó)内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报。在一季(jì)度商(shāng)品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基(jī)金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的(de)是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金在一季(jì)报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利(lì)息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变动收(shōu)益(yì)）扣除相关费(fèi)用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实(shí)现收益加(jiā)上本期(qī)公(gōng)允价值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额(é)净值方(fāng)面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面，报告(gào)期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变化，可以反映出投资(zī)者的(de)偏(piān)好。从(cóng)份额(é)变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下(xià)跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原(yuán)因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先，美(měi)国硅(guī)谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及(jí)美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下(xià)游提货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货(huò)跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今年由于生猪(zhū)价(jià)格持续下行，养殖业复产积极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量(liàng)处于当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基(jī)金投资策略和(hé)运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初期两(liǎng)个月处(chù)于振(zhèn)荡调(diào)整，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金银(yín)比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制于白(bái)银工业属性(xìng)及(jí)美(měi)联储(chǔ)加息预期升温影响，白(bái)银表(biǎo)现出更高(gāo)的波动性。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧美银行业(yè)出现流动性危(wēi)机，导致避险情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了市场对于美(měi)联(lián)储的加息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金认为，美(měi)联储货币政(zhèng)策调(diào)整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行(xíng)情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系(xì)的(de)流(liú)动性(xìng)风险、新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放缓，点阵图显示(shì)美联(lián)储今(jīn)年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升(shēn当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗eight: 24px;'>当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗g)。考虑到(dào)白银的高弹性及(jí)金银比(bǐ)价(jià)的相对高(gāo)位，建议择机积极配(pèi)置(zhì)。

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