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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的(de)境外投资(zī)者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及(jí)结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的(de)境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàn夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁g)眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的(de)原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原(yuán)因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化调整带来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的(de)预(yù)期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库(kù)存偏(piān)高也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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