近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发集团，其(qí)旗下(xià)子公司兴福电(diàn)子公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产品(pǐn)是磷酸、硫酸等(děng)，其电子(zi)级磷酸产品是半导体加工过(guò)程中的(de)关键材料，公(gōng)司客户包(bāo)括长江存(cún)储、华虹集团、中芯国际(jì)等，也获得大基金二期入(rù)股。

　　不过有(yǒu)意思(sī)的是，兴福电子第二(èr)大客户(hù)竟然是可口可(kě)乐，这也无意间透露(lù)了一个冷知识——可(k裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ě)口可乐生(shēng)产(chǎn)过程(chéng)中(zhōng)使(shǐ)用的磷(lín)酸，原来不(bù)只是常(cháng)规(guī)的食(shí)品级磷酸(suān)，还用到(dào)了更(gèng)高纯度(dù)的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股股东还与第二大股东(dōng)有(yǒu)可复活(huó)的(de)对赌(dǔ)协(xié)议(yì)。且其中一条比较少见，即在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍(réng)未(wèi)实现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子(zi)主(zhǔ)要从事(shì)从(cóng)事湿电子化学品业务(wù)，公司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷(lín)酸产品按(àn)照(zhào)纯度(dù)等(děng)级(jí)分(fēn)为电子级磷酸(suān)、食品级(jí)磷(lín)酸，电子级(jí)磷(lín)酸可分(fēn)为IC级磷(lín)酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级(jí)由高到低分别(bié)为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生(shēng)产电子(zi)级(jí)磷酸、电子级硫酸的同时会产生部分食品级磷酸、工(gōng)业级硫(liú)酸等(děng)产品。其中2022年食(shí)品级磷酸(suān)的主营业(yè)务收入(rù)为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴福电子2022年第二大客户为可口(kǒu)可乐，金额(é)为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的主(zhǔ)要销售内容为磷酸(suān)产品。这个销(xiāo)售金额比兴福电子当(dāng)年食(shí)品(pǐn)级磷酸的主营业务收(shōu)入多出了4994.81万(wàn)元。原因是(shì)，兴福电子电子级磷酸产品除销售给集成电(diàn)路(lù)行业、显(xiǎn)示面板行业客户外，还销(xiāo)售给可口可乐公司、化工品贸易商等(děng)其他行(xíng)业客(kè)户(hù)。由于可口(kǒu)可乐公司对磷(lín)酸产(chǎn)品的品质要(yào)求高于一般的食品级(jí)磷酸，公司销售给可口可乐(lè)公司的磷酸(suān)产品等级实(shí)际(jì)为符合(hé)食品级要求(qiú)的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期(qī)”）的(de)营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有(yǒu)三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年12月进行过前期(qī)会(huì)计差错更(gèng)正及(jí)追溯调整，比如兴福电子原(yuán)报(bào)表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调(diào)整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动(dòng)不(bù)小。

　　第二个点为(wèi)，兴福(fú)电子2022年非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所合伙(huǒ)人对记者表示，非经常性(xìng)损益是指公司发(fā)生的与经营业务无直接关系(xì)，或是虽与经营业务(wù)相(xiāng)关(guān)，但由于其(qí)性质(zhì)、金额或发生频率，影响了(le)真实、公允地反映公(gōng)司正(zhèng)常盈利能力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴福电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申报(bào)稿

　　第(dì)三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业(yè)务(wù)毛利率(lǜ)提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经(jīng)超过申报稿列(liè)举的(de)同行业可比公司平均水平。对(duì)此(cǐ)，兴(xīng)福电子在申(shēn)报(bào)稿中(zhōng)表示，2021年以来公司陆(lù)续实现(xiàn)众多集成电路客户的产品认证及批量供货，毛利率水平(píng)较高的集成(chéng)电(diàn)路用湿电子化学品(pǐn)销售收入(rù)占比持续提升(shēng)，且公司根据部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)原材料价格(gé)上涨(zhǎng)情况适(shì)时(shí)调高了产品销售价格，使(shǐ)得2021年和(hé)2022年毛利率维持(chí)在(zài)较(jiào)高水平(píng)。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福(fú)电子未来(lái)毛利率(lǜ)还有多少上升空间(jiān)？如果不靠涨价，兴福电子(zi)未(wèi)来是否(fǒu)还能持续提高(gāo)业(yè)绩？

　　从股权(quán)结构(gòu)来看(kàn)，兴福电(diàn)子控股股东为上市公司兴发集团(tuán)，其直接持(chí)有(yǒu)兴福(fú)电子 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福电子的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福(fú)电子第(dì)二大股东为国家集(jí)成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间接控股股东(dōng)宜昌兴发与国家集成电路(lù)基金二期(qī)之间存在对赌(dǔ)协议。虽然(rán)随着兴(xīng)福电子IPO，相关协(xié)议已经(jīng)终止，但回购权和随售权存在可以(yǐ)“复活”的条件，且(qiě)其中一(yī)条(tiáo)比(bǐ)较少见，即“兴福(fú)电(diàn)子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格(gé)IPO是(shì)指通过上市委(wěi)审议(yì)，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上会(huì)结果(guǒ)的企业比较(jiào)少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交(jiāo)所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信息(xī)和(hé)先正达，受理日(rì)期已经超过18个月。

　　如果是指拿到(dào)证监会批文，也有企业超(chāo)过。比(bǐ)如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，20家(jiā)提(tí)交注册的企业中有2家受理(lǐ)日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电(diàn)子(zi)处(chù)于(yú)正常IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此(cǐ)次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份的(de)27.78％。以(yǐ)此计(jì)算(suàn)，兴福电子(zi)达(dá)到(dào)的目标估值为54亿元。值(zhí)得一提的(de)是，15家(jiā)战略投资者(zhě)2021年(nián)12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用(yòng)后，15家(jiā)战略投资(zī)者(zhě)的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何(hé)？

　　兴福(fú)电子重大经常性关(guān)联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关(guān)联方采购黄磷、液体三氧化(huà)硫等原材料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重(zhòng)大(dà)经常(cháng)性关联采(cǎi)购金额（不含建筑工程服务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接(jiē)控股股东宜昌兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子部分主要原材料的关联采购占比(bǐ)较高。比如，报告(gào)期内(nèi)，公司普通黄(huáng)磷关联(lián)采购金额占同类(lèi)产品采购(gòu)总额的(de)比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体(tǐ)三氧化(huà)硫关联采购金(jīn)额占同(tóng)类产(chǎn)品采购总(zǒng)额(é)的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴(xīng)发(fā)集(jí)团(tuán)合并报表范围内唯一从事湿(shī)电(diàn)子化学品相(xiāng)关业务(wù)的主体，与兴(xīng)发集团及(jí)其控制的其他(tā)公司主营业务及(jí)应用领(lǐng)域不同(tóng)。

　　虽然兴福电(diàn)子(zi)没有(yǒu)在(zài)申报稿中对(duì)2023年(nián)第一(yī)季度业绩(jì)进行预(yù)测，但兴发(fā)集团2023年第一季度的(de)业(yè)绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团(tuán)2023年第一(yī)季度营业(yè)收入为(wèi)65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母(mǔ)净利润为4.49亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告中表示(shì)，归母净利润较上年同期大幅(fú)降低，主要是受市场供需变化影响，自2022年(nián)下半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格(gé)持续(xù)下跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大(dà)，至一季度末，草甘膦价(jià)格已跌至行业成本线(xiàn)附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公司(sī)上述(shù)产品产销量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集(jí)团也在公告(gào)中(zhōng)谈及湿(shī)电(diàn)子化学品，即(jí)公司湿电子化(huà)学品、特种化学品、食(shí)品(pǐn)添加剂等(děng)成长性产品(p裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ǐn)市场需求总体良好，盈利(lì)能力(lì)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　但是兴发(fā)集团另一则公告显示，湿电子化学(xué)品2023年第一季度平均售价为8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相较2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的(de)9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一(yī)季度统计口径不(bù)太一样，销量数据(jù)不太好找，所以不太好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那(nà)么，在(zài)平(píng)均售(shòu)价下(xià)降16.44％的(de)情况(kuàng)下，兴福电子(zi)2023年第一季度的业绩具(jù)体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据来(lái)源：兴(xīng)发集团(tuán)公告

　　违法(fǎ)违规方(fāng)面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万(wàn)元。原(yuán)因(yīn)是兴福电子无证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控股(gǔ)股东兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交(jiāo)所予以(yǐ)监管警示的决定，原因是(shì)赵(zhào)勇交易(yì)兴发(fā)集团可转债构(gòu)成(chéng)短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思