大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27men)梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工作(zuò)。

一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了(le)2个月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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