昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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