大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其srds是什么意思，srds是什么意思啊(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及市场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(srds是什么意思，srds是什么意思啊shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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