5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济(jì)子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前(qián)的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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