5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了(le)应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景(jǐng)林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段(duàn)纪录，在Medical staff可数吗，stuff本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总(zǒng)一(yī)个(gè)人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他(tā)们(men)的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本Medical staff可数吗，stuff就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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