今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢(huī)复(fù)速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅(fú)较多(duō)的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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