个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了(le)36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数魏承泽作品集 魏承泽一类的作者试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部分客(kè)户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要(yào)在(zài)账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎ魏承泽作品集 魏承泽一类的作者n)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈(quān)”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关(guān)系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别很难做到(dào)在(zài)保证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自(zì)身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难(nán)以进一步(bù)为投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中(z魏承泽作品集 魏承泽一类的作者hōng)信建投也(yě)希(xī)望(wàng)能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在(zài)未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金的组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及个人(rén)养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户(hù)进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还(hái)有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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