大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(y山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思óu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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