随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TM天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思T、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资(zī)产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的(de)基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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