财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(tén空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同g)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了(le)这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大(dà)模(mó)型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法预(yù)测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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