近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对(duì)现货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而(ér)存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思méi)现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预(yù)期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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