今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)厦门是几线城市呢基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具(jù)备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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