5月(yuè)以来(lái)，嘉实(shí)基金(jīn)、博时基金、富(fù)国(guó)基金(jīn)、南方基金等多家头部公募(mù)基金密集申(shēn)报了(le)跟(gēn)踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份(fèn)额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基(jī)于对板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持(chí)续推进，以及(jí)近期AI行情的(de)带动下，板块(kuài)细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来(lái)看(kàn)，在(zài)经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌(diē)。以中证全指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内(nèi)份额增(zēng)幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额(é)变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下(xià)降外，其余产品份额(é)均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位(wèi)列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前(qián)半导(dǎo)体行业复苏(sū)不(bù)及(jí)预(yù)期主(zhǔ)要原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外(wài)半导(dǎo)体大(dà)厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在差(chà)距，在(zài)国产替代过(guò)程中产(chǎn)品研(yán)发(fā)和客户导入进程可能不及预(yù)期；二是下游需(xū)求不及预期，在边(biān)缘政治和(hé)全球(qiú)经济疲软背景下，全(quán)球电(diàn)子(zi)产品(pǐn)等终端需求可能不(bù)及预期，从而导致对(duì)半(bàn)导(dǎo)体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业正处(chù)于下行筑(zhù)底的阶(jiē)段，但我们认为有望(wàng)于今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片(piàn)下游的景气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的环(huán)节会率(lǜ)先回(huí)暖。一(yī)方面中国经(jīng)济体重要(yào)的构(gòu)成央国(guó)企对资产(chǎn)回(huí)报提出要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争力(lì)提升(shēng)也会更加依赖数(shù)字化，成本(běn)效率提升是数字(zì)化的(de)长(zhǎng)期(qī)关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加大(dà)企业数(shù)字化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板块上涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整幅度较大(dà)，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初(chū)半导体指数出(chū)现了(le)一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的(de)股(gǔ)价其(qí)实是(shì)过(guò)度(dù)反应的，所(suǒ)以随着(zhe)4月中下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期(qī)的持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价(jià)值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板(bǎn)块(kuài)投资价(jià)值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)带(dài)来了新的需(xū)求增量，从周期视角，预(yù)计未(wèi)来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的(de)压力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面(miàn)中国半(bàn)导(dǎo)体企业(yè)有(yǒu)国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块(kuài)估(gū)值波动较(jiào)大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多(duō)优质(zhì)的公司处于历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)低位(wèi)区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的突破，会有形成(chéng)很好的投资机会。他进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业革(gé)命，前两(liǎng)次都是以能(néng)源为(wèi)对象进(jìn)行创新，第(dì)三次是(shì)信息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类(lèi)生(shēng)产力的提升(shēng)产生巨大的影响，也(yě)会开(kāi)启(qǐ)新一轮的(de)工(gōng)业革(gé)命，它是信息(xī)革命经历(lì)了个人电(diàn)脑、互联网革命和(hé)移动互联网革命后在万物(wù)智联层面的延(yán)伸(shēn)，将会(huì)在经济(j上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ì)、社会(huì)、政治(zhì)、军事等(děng)方面全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新一(yī)轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发(fā)的早期的(de)阶(jiē)段，在人工(gōng)智能(néng)带来的技术变革浪(làng)潮下，人(rén)工智能对云管端各方面都产生(shēng)了影(yǐng)响，云(yún)侧变化最为显著，很多(duō)环节(jié)发(fā)生了(le)改变，产生(shēng)了新(xīn)的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的(de)新硬件也会产生(shēng)新的(de)投(tóu)资(zī)机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板块投资机会，他认为(wèi)可以重点(di上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ǎn)配置的主(zhǔ)线包括以(yǐ)AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后的(de)复(fù)苏线(xiàn)、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技(jì)组(zǔ)基金经理刘(liú)慧(huì)影也表示，2023年全面看好整个(gè)半导体板块(kuài)，其(qí)中，从半导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求为主的芯片设计都(dōu)会(huì)在(zài)今(jīn)年(nián)都(dōu)有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国(guó)的(de)极限制裁(cái)将加速中国(guó)芯片的国(guó)产替(tì)代(dài)，党的二十(shí)大对于科(kē)技安全的强(qiáng)调为芯片的(de)国产替代(dài)提(tí)供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过(guò)近一年(nián)的(de)充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库存(cún)、动销数据(jù)和重点公司的边际变化(huà)，同(tóng)时动态跟踪电子消费上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(fèi)品的复苏情况，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需(xū)要(yào)大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预期(qī)将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设(shè)备公(gōng)司的一季报业(yè)绩相对(duì)较(jiào)强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍在加速(sù)推(tuī)进，后(hòu)续半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料也是可以关注的(de)方向。存储作为(wèi)半导体中最大的(de)周期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关注(zhù)景气度(dù)修(xiū)复(fù)速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较确(què)定，但改善(shàn)的(de)过程(chéng)中股(gǔ)价有(yǒu)可能(néng)波动(dòng)较大，要结(jié)合基本(běn)面变化综合判断(duàn)配(pèi)置价值，我(wǒ)们(men)也(yě)会(huì)通过适(shì)当调(diào)仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗