金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆(bào)发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次于让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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