昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(g儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班è)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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