编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留(liú)的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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