“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出(chū)口端(duān)的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不(bù)足。

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