金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期(qī)轮回(huí)的白糖期(qī)货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易(yì)的白糖主力期(qī)货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在(zài)五一假期(qī)的兴奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打破(pò)7000元/天津面积多少平方公里吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演(yǎn)最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席(xí)过。而形成(chéng)这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白(bái)糖(táng)期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三年一个(gè)种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白(bái)糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国(guó)食糖产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产(chǎn)外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆续收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受(shòu)不利天气(qì)影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季(jì)全(quán)国(guó)食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持平(píng)稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供需情(qíng)况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国(guó)际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区(qū)包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口(kǒu)国分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和印度(dù)，整(zhěng)体贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超(chāo)过(guò)67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全(quán)球主要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机，加上政府实施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会(huì)给出答案。

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