昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行(xíng)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文下游(yóu)的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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