财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一(yī)些(xi欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好ē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的(de)金额(é)通常(cháng)等于(yú)参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最(zuì)后欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好仍在(zài)瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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