北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班(91是质数吗，95是质数吗bān)人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极(jí)地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如91是质数吗，95是质数吗此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的行为方(fāng)式可(kě)能会(huì)完(wán)全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克(kè)希尔91是质数吗，95是质数吗(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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