原(yuán)本(běn)被视为极其(qí)艰难的2022年，白酒(jiǔ)上市(shì)企业却又一次集(jí)体刷高了业绩。

　　目前(qián)，20家A股白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市企业(yè)2022年年(nián)报及2023Q1财报已经披露完毕，整体(tǐ)来看(kàn)，稳健增长(zhǎng)依然是白酒(jiǔ)行业主旋(xuán)律。20家(jiā)上市白酒(jiǔ)企业(yè)营收总计(jì)3563.45亿(yì)元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头(tóu)部(bù)企业营收净利再创新高(gāo)，14家白酒上市企业营收取得了(le)两位(wèi)数增(zēng)长。在打(dǎ)响疫(yì)情(qíng)后首个(gè)春节动销战(zhàn)后，今年一季度白酒业普遍实现“开(kāi)门红”，2023Q1财报(bào)显示15家(jiā)企业(yè)拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过(guò)去三年，外部环境对白(bái)酒造成了不(bù)可忽视的影响，穿透最新的(de)业绩(jì)来(lái)看，头部酒企的抗压能力足够强大(dà)，经营稳定，且(qiě)引导行业结构性增长。但随(suí)着(zhe)白(bái)酒行(xíng)业集中度提升，头部酒企持续向前，非名酒(jiǔ)品牌难以望(wàng)其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于新一轮调整周期的白酒行(xíng)业(yè)，分化加(jiā)剧(jù)。而今年，白(bái)酒(jiǔ)企业的一个(gè)共同主题是去库存，谁快谁(shuí)就会占得(dé)先手(shǒu)。

　　白酒结构性增长，强(qiáng)者恒强

　　根据中国酒业协(保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢xié)会公布的数(shù)据，2022年白酒行业营收(shōu)6626.05亿元(yuán)，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)29.4％。这当(dāng)中，20家(jiā)白酒上市企(qǐ)业营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白(bái)酒结构性增长的表现之(zhī)一是(shì)优势品牌正(zhèng)在持续拥抱(bào)红利。白酒产量、销量已经连续多年下降，行(xíng)业(yè)集中度不断提升，存量竞争格局下企(qǐ)业间挤(jǐ)压式竞争已(yǐ)经临近赛点(diǎn)。

　　这样(yàng)的业态促使(shǐ)白酒行业内部强者恒强，“名(míng)酒时代”背景(jǐng)下(xià)，头部酒企(qǐ)成(chéng)为产业经济增长的(de)主要动(dòng)力。年报显示，头(tóu)部名酒(jiǔ)企业(yè)基本(běn)保持(chí)了两位数(shù)增长，20家白酒上(shàng)市企(qǐ)业营收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比(bǐ)超80％；前(qián)五(wǔ)强净利润也在2022年(nián)首次突破(pò)千(qiān)亿大关。

　　举例而言(yán)，贵州茅台2022年实现(xiàn)营收(shōu)1275.54亿元(yuán)，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一(yī)季度营收393.79亿(yì)元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮液亦不遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)14.17％；2023一(yī)季度，营收(shōu)311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元(yuán)，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析(xī)师朱丹(dān)蓬告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“名(míng)优酒保持了(le)良性的增长，疫(yì)情放开后消费(fèi)场(chǎng)景的多元化(huà)，对于中国白(bái)酒的复(fù)兴是一个非常好(hǎo)的加持(chí)。”

　　白(bái)酒结(jié)构(gòu)性增长的(de)另一个(gè)特征(zhēng)是，在(zài)过去(qù)取得(dé)了稳(wěn)定增(zēng)长和快速(sù)发展(zhǎn)的(de)企业，基本形(xíng)成(chéng)了(le)中高端驱动增长(zhǎng)的发展模(mó)式，这(zhè)在(zài)年报(bào)中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等，产品上除高端(duān)一如(rú)既往强势以外，其中高(gāo)端产品销量都(dōu)以超两位数(shù)的涨(zhǎng)幅增长(zhǎng)。头部品牌产品线(xiàn)全价(jià)格带布局，二(èr)三线品牌聚焦中高端，白酒产(chǎn)业不(bù)约而同都在进(jìn)行产品结构优化(huà)。

　　也正(zhèng)是因为产品(pǐn)结构优化(huà)的需要，白酒技改扩产推动了各酒企(qǐ)、产区的(de)优(yōu)质产能的(de)释放。20家上市(shì)企(qǐ)业(yè)中，贵州茅(máo)台、五粮液、山(shān)西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改、产能扩(kuò)建等项目，这些都是企业为持续保(bǎo)持结构性(xìng)增(zēng)长(zhǎng)做(zuò)准备(bèi)。

　　知名(míng)酒(jiǔ)业分析师蔡学飞(fēi)告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持续走强，并且利用自(zì)身的品牌与品质优势(shì)，进一步挤压非名酒市(shì)场，而基(jī)于品类和产品的名酒格局(jú)很快形(xíng)成(chéng)，中国酒(jiǔ)业(yè)进入寡头化时(shí)代。”

　　二三线(xiàn)酒企分化加剧 非名(míng)酒承压(yā)

　　白酒行(xíng)业(yè)数据显示，相比较疫情前(qián)的2019年(nián)，2022年白酒(jiǔ)产业销售(shòu)收入累计增长5％，利(lì)润累计增(zēng)长了71％。透过2022年白酒上市企业财(cái)报(bào)发(fā)现，除(chú)头部酒企强者恒强外，二三线品牌正在(zài)加(jiā)速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家(jiā)上市企业中，规模(mó)在40-100亿元级别的仅有3家(jiā)，分别是老(lǎo)白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世(shì)缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为2家，分(fēn)别是(shì)今世缘、口子(zi)窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世缘、口子窖、老白(bái)干(gàn)酒、舍(shě)得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则(zé)进一步(bù)变成7家，在前一年的6家基础上新增了一(yī)个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世缘(yuán)、舍得、迎(yíng)驾(ji保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢à)贡、口子窖四家企(qǐ)业规(guī)模(mó)来到50-80亿元之间，隶属苏(sū)酒(jiǔ)板块(kuài)、川酒板(bǎn)块、徽酒板块的二(èr)级梯队，都是在各(gè)自省内(nèi)有一(yī)定(dìng)话语权、有较大市场规(guī)模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼伏的(de)竞争(zhēng)，也推动(dòng)了二级梯队的分化(huà)加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线(xiàn)酒企分(fēn)化加(jiā)剧，要么像古井贡酒那样(yàng)完(wán)成产品升级和全国化布局，挤进一(yī)线市场，要么就会像皇(huáng)台一般衰败(bài)萎缩。”

　　如(rú)是所言，年报(bào)显示，伊力特（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经(jīng)营性现金流的下降，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也能说明问题。举(jǔ)例而言，今年一季(jì)度(dù)酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒实现营收9.65亿元，同(tóng)比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元，下降(jiàng)42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在财报中表示(shì)是因为去年同期基(jī)数(shù)较高(gāo)，以及公司主动进行了(le)策略调整(zhěng)导(dǎo)致。

　　另一典(diǎn)型是安徽酒企金种(zhǒng)子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重挤压下，其(qí)业务体量和利润出现萎缩，明(míng)显掉队。2019年-2022年(nián)，其营收分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元(yuán)、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收(shōu)入(rù)增长有限，但净利(lì)润在2019年(nián)、2021年、2022年均为(wèi)亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润更是下降了228％。对此，金种子在年报中(zhōng)归咎(jiù)于品牌、营销、渠道等多方面(miàn)因素。

　　高库存仍是行业性问题 白酒亟(jí)需(xū)新渠道

　　毛利(lì)率来看，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企业中(zhōng)，有17家企业毛利率在60％以上，茅(máo)台高达(dá)92％，仅3家(jiā)企(qǐ)业(y保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢è)毛(máo)利(lì)率低(dī)于(yú)50％。且有15家(jiā)企业毛利(lì)率(lǜ)与上(shàng)年(nián)同期(qī)相比增(zēng)长，金(jīn)种子、洋河(hé)、伊力特(tè)、舍(shě)得(dé)、酒鬼酒5家企业毛利率有所下(xià)降。

　　毛利率高(gāo)，印(yìn)证了白(bái)酒超强的盈利能力，但透过年报(bào)，白酒的高库(kù)存(cún)更加值得关注(zhù)。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司总存货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高(gāo)居(jū)榜首，洋河、五粮液(yè)紧随其后。

　　但从涨(zhǎng)幅来(lái)看，泸州(zhōu)老窖、岩石(shí)股份（600696.SH）、老白(bái)干酒等企业库存同比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他(tā)酒(jiǔ)企库存增长基本(běn)都在(zài)两位数以上。

　　合同负债情况亦(yì)能一定程(chéng)度上(shàng)反映当前渠道的情况。截(jié)至2022年底，18家上市酒企合同负(fù)债整体同(tóng)比减少5.47％。同(tóng)期(qī)，11家公司的合同负债下滑，其中酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)、古井贡酒(jiǔ)等(děng)同(tóng)比降幅超(chāo)五成。截至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，总体合同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业发展研究院专(zhuān)家、中国酒业(yè)资(zī)深(shēn)评(píng)论员(yuán)肖(xiào)竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非常(cháng)优秀。但是(shì)我(wǒ)们(men)发现(xiàn)整个市场除了茅台供不应求(qiú)以外，其他产品(pǐn)都(dōu)存在价格倒挂现象，这说明除茅(máo)台(tái)以(yǐ)外(wài)社会(huì)库存很(hěn)大(dà)，对(duì)白酒发展来说(shuō)存在(zài)隐忧。”但他也表示，“预计今年下半(bàn)年中秋节后(hòu)有望成为(wèi)酒业重回正轨(guǐ)发展的时间(jiān)节点。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡学飞表达了同样(yàng)的(de)看法，他(tā)认为，随(suí)着(zhe)国家经济(jì)面的恢复以及社会活动的复苏，会加速去库存，特别是名酒库存会得到很大的缓解，但是区(qū)域中小(xiǎo)企(qǐ)业仍(réng)然(rán)会面(miàn)临不(bù)小的库存(cún)压力。

　　日前，五粮(liáng)液(yè)在投(tóu)资者关系互动(dòng)平台回(huí)答投资者关于(yú)库存的问(wèn)题时(shí)就谈到，五粮(liáng)液(yè)产品渠道库(kù)存量(liàng)不(bù)到一个月，属(shǔ)于(yú)正常水平(píng)。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是常(cháng)态，尤其(qí)在过去三年，受疫情影响线下消费场景大减，终端(duān)动销放(fàng)缓，造(zào)成了社会(huì)库存积压(yā)。从(cóng)产(chǎn)能来看(kàn)，近十年来(lái)白(bái)酒产量(liàng)在不断下降，白酒产业存量产能过剩是不争的事实，未来仍(réng)然是趋势之一(yī)。加之消费观念、消费习(xí)惯的变化(huà)，即使是(shì)疫(yì)情(qíng)后(hòu)消费场(chǎng)景大规(guī)模恢复(fù)的前提下(xià)，白酒去库存依然(rán)需(xū)要时间(jiān)。

　　而为去库存，全行业各(gè)环节都在努力，其中(zhōng)最(zuì)关键的是，亟需(xū)库(kù)存消化能力强劲(jìn)的(de)新渠道。可以看到，大小酒企均在营销上大手笔撒(sā)钱，大部分酒企年报中销售费用一(yī)栏的(de)数(shù)字在逐年递(dì)增。

　　可以预(yù)见，2023年谁的库存消化得快，谁的(de)价(jià)格倒挂恢复得快，谁就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢