一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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