随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(t士官生是什么意思，大学士官生是什么iān)富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(士官生是什么意思，大学士官生是什么shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社(shè)会(huì)经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行(xí士官生是什么意思，大学士官生是什么ng)业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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