在股市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即(jí)将开放(fàng)的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五千(qiān)万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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