北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了(le)来(lái)自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一时间获取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的(de)收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终一明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了(le)一个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要(yào)的(de)不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发(fā)生(shēng)什(shén)么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数额(é)的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的(de)工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商业(yè)决定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出(chū)了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的dà)部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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