4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国(guó)内(nè发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉i)棉(mián)价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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