5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīn一厢情愿是什么意思g)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不一厢情愿是什么意思断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的(de)一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能一厢情愿是什么意思(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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