华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页(yè)报告做空印(yìn)度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的美(měi)国新兴做空机构兴(xīng)登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华尔街之狼”、著名(míng)亿万(wàn)富(fù)翁投资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月(yuè)2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来(lái)最大单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而(ér)伊(yī)坎个人(rén)身价，也一夜(yè)蒸发29亿美元(yuán)（约200亿人民(mín)币）。根据福布斯(sī)榜单显示(shì)，截至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个人(rén)身价为147亿美(měi)元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研(yán)究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡研(yán)究在(zài)报告中指(zhǐ)出，伊(yī)坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)表示(shì)，IEP利用(yòng)来自(zì)新投资者的资金向老投资者支付股息。报告指出，简而言之(zhī)，伊坎(kǎn)一直在使用从(cóng)新投资者那里获得的资金(jīn)向老投资(zī)者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗(piàn)局的经(jīng)济结构只(zhǐ)有在(zài)新资金愿意(yì)冒着成(chéng)为最后一批(pī)'持有资金的风(fēng)险的情况下才是(shì)可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿美元年终净(jìng)资产价值被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告中表(biǎo)示，IEP的(de)股(gǔ)票被高估(gū)了(le)75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出(chū)218％，远远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一(yī)方(fāng)面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场控股公(gōng)司，其交(jiāo)易价格均低于各自(zì)的资产(chǎn)净值。资产净值(zhí)是(shì)衡量(liàng)基金业绩的关键(jiàn)指(zhǐ)标，衡量(liàng)基(jī)金所持证券的市(shì)场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动(dòng)IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息(xī)收益率，这(zhè)是迄今为(wèi)止美(měi)国大型(xíng)股公司中最高的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以股票而不是现金的形式发(fā)放股息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以满足股东的(de)支(zhī)出(chū)，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定(dìng)为3.81亿美元，但一个(gè)月(yuè)后(hòu)，该部门的(de)一家重要子(zi)公(gōng)司申(shēn)请破(pò)产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间(jiān)的(de)关系(xì)密切(qiè)。报告(gào)称，杰富(fù)瑞在(zài)其研究中(zhōng)假设(shè)，即使在最(zuì)坏的情况(kuàng)下，伊坎(kǎn)的股息也将永久支付，同时还(hái)从(cóng)安排IEP股票发售中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报告对伊坎(kǎn)来(lái)说是一个重大挑战。他(tā)也(yě)在报告刊登(dēng)的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自以为是”的报告旨在(zài)以牺牲IEP长(zhǎng)期股东的利益(yì)为代价获取利润。伊坎表示：“我们(men)坚持公(gōng)开披露的信(xìn)息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将(jiāng)会像以往一样不言(yán)自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍(réng)然相信激进(jìn)主义是最好的(de)投(tóu)资范例。“我(wǒ)过去25年的激进主义投资(zī)已经(jīng)很好地(dì)证明了这一点。我们定期将我们的维权原则付诸于我们的多数控(kòng)股公司以(yǐ)及我们投资(zī)部门持有的少数股权，目前在14个(gè)上市公司董(dǒng)事会(huì)中都(dōu)有代表。此外，我们坚信(xìn)通(tōng)过对冲头寸(cùn)来(lái)降低风险(xiǎn)，尤其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司(sī)持有他(tā)在能源(yuán)、汽车(chē)、食品包(bāo)装、房地产和其他行业(yè)的各种(zhǒng)投资。他(tā)是IEP的控股股东(dōng)，持有(yǒu)85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报告(gào)中(zhōng)的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人和员徐海为是谁？工的(de)承诺”。

　　此外，股东权益机(jī)构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投(tóu)资者就兴(xīng)登堡研究做空报(bào)告(gào)伸(shēn)出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空(kōng)印度首富(fù)

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究“一(yī)战成名”

　　回数兴(xīng)登堡研(yán)究的做空实例，最出名的(de)莫过于今(jīn)年2月做空印(yìn)度首富的阿达尼集团了(le)。兴登堡研究百页(yè)的做(zuò)空报告(gào)使得前“亚洲首富(fù)”高(gāo)塔姆·阿达(dá)尼(ní)跌下(xià)神坛，引(yǐn)发了外资纷(fēn)纷从印度(dù)股市(shì)撤离，更让印度总理(lǐ)莫迪受到反对(duì)派质(zhì)疑。

　　根据当(dāng)时(shí)美国(guó)全国公(gōng)共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团(tuán)市值在短(duǎn)短10日(rì)内蒸发逾1000亿美(měi)元，集团(tuán)的债券价(jià)格跌至垃圾债水平。阿达尼(ní)的个(gè)人净资产也缩水(shuǐ)近(jìn)500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究究(jiū)竟什(shén)么来头(tóu)？公开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司成立于(yú)2017年(nián)，总部(bù)位于纽约(yuē)市。据兴(xīng)登堡研究官(guān)网介绍，公(gōng)司的主要业务包括披露(lù)企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易(yì)、财报违规等(děng)。媒体统计(jì)显示，从(cóng)2020年至(zhì)今，兴登堡研究(jiū)公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分析师(shī)、会(huì)计(jì)师和记者，来(lái)进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的创始？为(wèi)内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森来自中(zhōng)产家庭，曾(céng)在康涅狄格大学学习商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了以色列的救护车急救部门，是拥有(yǒu)以(yǐ)色列证书(shū)的救(jiù)护人员(yuán)。

　　公司(sī)官网显示，“兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)”这个名(míng)字源于1937年在新泽西上空(kōng)不幸坠毁的飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡”号(hào)。“我(wǒ)们将(jiāng)兴登堡(bǎo)视为完全可(kě)以避免的(de)人为灾(zāi)难的缩影，”该公司的网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿达尼集团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄准其他(tā)企(qǐ)业。2020年，兴登堡研(yán)究(jiū)？份(fèn)69页的做空报告(gào)，让市(shì)值一度达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司法部和证券(quàn)监管机(jī)构随(suí)后(hòu)跟进调查(chá)，Nikola的创始人最终(zhōng)被判欺(qī)诈(zhà)罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指(zhǐ)控电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产能力(lì)方面误导(dǎo)投资者。该公司(sī)的市值一度超过50亿美元(yuán)，如今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元(yuán)，其(qí)股票在兴登堡研究做空(kōng)报告公布后暴跌(diē)90％以(yǐ)上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介(jiè)入马斯克对推(tuī)特的收购案。在兴登(dēng)堡研究(jiū)宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后(hòu)安德森(sēn)宣布关闭(bì)做(zuò)空仓位。去年7月中旬，当推特的股(gǔ)价位于(yú)低(dī)点附(fù)近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推(tuī)特股价随(suí)即大涨约8％。

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